2018年是机械密封行业发展黄金阶段的开端之年，承接2017年下半年的回暖趋势，2018年石油化工行业景气度持续高涨，上半年原油价格的上涨也带动了煤化工等行业的投资热度，进一步增大了机械密封增量市场的需求，下半年虽然有油价回落和中美贸易摩擦的冲击，但整体需求依然十分旺盛。随着原油价格的再度回升以及中美贸易摩擦的缓和，宏观经济逐步走出谷底的势态渐渐明朗，市场信心进一步增强，石油化工及相关产业的投资稳步攀升，机械密封行业的市场需求持续向好。

　　报告期内，公司实现营业收入70,457.96万元，比上年同期增长42.09%,再度蝉联行业第一，并且在主要竞争对手仅实现小幅增长的情况下，领先优势进一步扩大。实现归属于上市公司股东的净利润17,045.09万元，比上年同期增长41.99%,扣除非经常性损益后净利润比上年同期增长46.59%。经营活动产生的现金流量净额5,255.46万元，同比减少27.21%,产品综合毛利率53.33%。收入大幅增长的原因是受下游石油化工行业投资增长影响，公司产品市场需求持续回暖，公司取得的订单增长较快且公司产能有所提升。利润增长幅度小于收入增长幅度的主要原因是毛利率较低的增量业务收入占比增长，导致产品的平均毛利率有所下降，同时因收购优泰科和华阳密封产生的各类费用摊销较大，导致利润增幅进一步降低。由于来自主机厂客户的增量业务收入增长较快，公司的存货及应收账款都有一定幅度增加，收到的货款中银行承兑汇票的占比较高，导致经营现金流同比有所下降。这些指标的变动趋势都符合机械密封行业的规律，也充分体现了公司通过主机占领终端的发展策略。未来随着新增项目的逐步开工，存量业务收入占比上升，公司的毛利率和净利率都会逐步回升。

　　报告期内，公司面临的主要问题还是订单的快速增长与产能不足的矛盾。上半年公司产能扩张未能跟上订单井喷式增长的节奏，虽然采取了主动控制接单和加速扩产步伐等措施，但在手订单依然高速增长，订单积压严重。下半年随着二期产能逐步释放以及华阳密封收购完成，公司整体产能有了明显提升，产品交付压力有了一定缓解。报告期内，公司2017年制定的产能扩张计划中，一期已完全达产，二期受人员招聘困难的影响，进度低于预期，但到年底已接近达产状态。公司还根据市场需求状况开始实施在华阳密封增扩产能的计划，计划新增产能满足1.5亿元销售收入，目前人员、设备已基本到位，正在进行紧张安装调试工作，预计2019年5月可投入生产。为协同提高整体产能，公司同步增加了设计、装配、检验、试验及服务人员，导致公司新员工数量增加较多，需要一定的时间来熟悉业务和提高技能，因此在现有情况下公司整体产能还有一定的提升空间。为解决场地拥挤和提高工作效率，公司在大量购置数控加工设备的同时，还增添了自动焊接、自动清洗、自动研磨、真空热处理、制粉等设备，并优化调整部分工艺流程和设备布局，在提高效率改善环境的同时进一步提升产品质量。

　　2019年公司还将继续调整产线布局，总体思路为在适度扩大产能的情况下，通过提升自动化水平和信息化水平来提高生产效率和管理效率。公司在子公司桑尼机械、优泰科和华阳密封都还有产能扩张余地，2019年会根据市场情况规划实施下一步扩产计划。

　　报告期内，在市场经营方面，公司的年初计划取得了完美成果。在公司具有传统优势的石化领域，黑龙江龙油石油化工股份有限公司550万吨/年炼油+40万吨/年乙烯综合项目，中科(广东)炼化有限公司1500万吨/炼油+80万吨/年乙烯项目，泉州石化100万吨/年乙烯兼炼油改造项目，辽宁宝来化工股份有限公司100万吨/年乙烯项目，万华化学600309）集团股份有限公司100万吨/年乙烯等项目中取得了较高的配套份额；在中石化茂名分公司、中石化天津分公司、宁波华泰盛富聚合材料有限公司、吉林石化等企业的新建、扩建项目中，公司也取得不错的配套份额；在中石油、中石化旗下公司新上烷基化项目中，公司也获得了较大比例的配套份额。在这些新项目配套中，公司前期取得突破的超高压干气密封、乙烯三机干气密封、大轴径干气密封等重要新产品都已广泛得到客户认可，顺利进入市场。完成万华化学357mm轴径裂解气压缩机干气密封国产化，这是目前国产干气密封的最大轴径，在世界上也属领先地位；取得龙油石化项目乙烯三机干气密封配套订单；取得宁波华泰盛富项目乙烯三机干气密封备件订单；天津石化渣油加氢、茂名石化渣油加氢、宁夏宝利新能源煤焦油加氢、龙油石化加氢装置等项目中公司超高压干气密封顺利实现配套；取得了九江石化、安庆石化、武汉石化30万吨/年烷基化项目的心脏设备大轴径低速釜用干气密封配套订单，该密封的成功配套及应用将有利于公司釜用干气密封的推广；在存量业务中，取得扬子石化乙烯装置急冷油泵机械密封改造，中沙天津石化100万吨/年乙烯装置急冷油泵机械密封和盘油泵机械密封国产化，燕山石化乙烯装置急冷油泵机械密封国产化等项目订单，急冷油泵机械密封的配套一直被国外垄断，有了这些改造的业绩，为以后新项目配套打下基础。

　　在公司持续拓展的天然气长输管线领域，已进入全面替代进口时期，全年订单大幅增长，在涪陵管道二期、西南管道河池站与梧州站、涠洲岛海上平台、中石油管道沈大线万元订单。公司已全面进入各大管道公司，如中石油管道公司(廊坊)、北京天然气管道公司、中石油西部管道公司、中石油西气东输公司、中石油西南管道公司、中石化川气东输公司、中石化重庆管道公司、中石化榆济管道公司等，为未来管道业务的持续增长打下基础。中国管道网络布局还远远落后于发达国家，按国家规划，到2025年新增天然气管道里程将超过10万公里，会给密封配套市场带来数十亿元的新增业务，国家管道公司的设立将加速管网建设，公司在管道领域的业务也将同步保持快速增长。

　　在核电领域，报告期内，公司的产品研发和市场推广都取得了重要突破。为华龙一号项目配套的静压型核主泵轴密封研究取得重要成果，具备鉴定条件，并已于2019年2月通过了中国机械联合会与中国通用机械联合会组织的鉴定；为华龙一号主泵配套的油机械密封，11月在湖南崇德完成随轴承进行耐久试验；为华龙一号项目配套的动压型核主泵密封研发项目(原华阳密封项目)也取得重大突破，将于2019年组织鉴定；第四代快堆示范项目主循环钠泵机械密封研发项目按计划进行；2018年11月取得方家山主泵机械密封设计优化改进科研项目合同，针对进口产品的现场实际问题进行优化改进，将是公司核主泵轴封技术水平的集中展现机会，为后续核主泵机械密封的推广打下良好的基础。虽然连续数年国内没有新建项目获批，但2018年仍然是公司核电产品订单交付集中年，防城港3、4号机组、巴基斯坦K2、K3项目、田湾5、6号机组等项目产品订单，在年内完成交付。在2018年下半年开始启动的漳州1、2号机组来看，公司目前已经拿到包括上充泵、中压安注泵、堆腔冷却注水泵在内的全部机械密封订单。从目前的市场份额来看，结合防城港3、4号机组的配套情况，公司已经取得了核电新项目中核级泵机械密封的垄断性配套优势，在打破国外垄断的势头上更近一步，彻底扭转了配套比例!完成对大连华阳密封的收购后，公司在核电密封领域的领先优势更加突出，融合双方技术研发团队后，将实现核电密封技术的互相补充与互相促进，核电密封全面替代进口的进程也将进一步加快。公司目前在核电密封领域的大部分研发工作都取得了重要突破，今年将重点加强市场推广，包括新建项目配套与在运行项目的国产化替代工作。2019年核电新建项目重启，为核电领域的设备供应商带来了新的机遇，公司将充分发挥已有优势，争取拿下大部分配套份额，为公司持续发展提供支撑。虽然未来核电领域的新增市场容量很大，但核电新建项目周期普遍较长，公司来自核电密封达到上亿元的收入规模还需要几年时间。

　　公司的海外业务还处于投入和爬坡阶段，上半年积极参与了中东地区的几个大型石化项目，均取得了一定成果。下半年在恒逸文莱项目签订较大金额的存量业务订单，甚至将竞争对手约翰.克兰、伊格尔.博格曼、福斯的密封几乎全部国产化替代，同时和用户签订了备件服务框架协议，并在用户现场规划建立密封维修中心，该项目将成为日机密封一带一路市场上的标杆项目。与西门子、三菱等国际著名主机设备企业的合作进一步巩固，前期配套项目的顺利完成使得互相之间的信任不断加强，并基本确定了下一步与公司合作的产品方向。海外主机配套业务的突破，大大提升了公司品牌在国际市场的影响力。

　　海外业务的拓展是公司国际化战略的重要组成部分，公司已通过招聘、并购等手段引入了较强的国际业务团队，未来将持续加大海外业务的投资力度，通过自主拓展与并购两条路径来加速海外业务扩张。为配合海外业务的拓展，下一步公司拟在中东地区组建干气密封维修工厂，并分别在文莱、马来西亚建立服务中心。马来服务中心设备已经到位，年底已经完成现场安装工作，中东和印尼各聘请的当地员工已入职，加强推广和服务工作。

　　公司在机械密封行业长期布局的管线、核电、海外三大领域目前都取得了较为明显的成效，其中管线与核电业务已逐步进入业务扩张阶段，公司后续发展新领域将重点在环保(水处理)和军工领域，为未来三到五年的收入增长做储备。

　　公司皮托管泵业务继续保持领先优势，报告期内实现销售收入3,127.94万元，同比增长55.40%,全年新签订单超过4,000万元。公司利用密封业务销售渠道推广皮托管泵的策略取得成功，目前石化领域客户已全面认可皮托管泵的先进性和经济性，未来收入仍将保持快速增长趋势。皮托管泵的发展模式为公司积累了如何共享客户资源的经验，也为公司未来在优势领域发展新业务打下基础。

　　公司橡塑密封业务继续保持快速增长，报告期内，子公司优泰科实现收入11,824.24万元，同比增长56.14%,实现净利润2,403.23万元，同比增长66.34%。在优泰科团队的努力下，累计三年的对赌目标已顺利完成。报告期内，在传统矿山领域，公司业务稳步增长。2018年7月，公司研发的世界首套纯水液压支架随主机一起通过了三一集团、国家能源集团、中国煤矿工业协会联合组织的鉴定。纯水液压支架是解决采矿行业传统乳化液污染地下水的根本措施，研发难度大，推广价值高，市场潜力大；公司在盾构行业的市场布局日趋完善，材料先进、技术成熟、工艺稳定。盾构铰接实验台、主驱动可视实验台投入使用，恒温恒湿车间交付使用，生产和实验设备向着科学化、完备化发展。成功进入中交天和、北方重工、辽宁三三等主机设备企业配套市场，顺利通过了铁建重工的供应商审查，通过了中铁隧道局、中铁装备、中建三局、上海华升隧道等国内主要盾构设备生产与使用单位的考察。盾构产品增长迅速，2018年实现销售收入849万元，同比增长267%。公司盾构产品打破国外垄断，是目前国内唯一一家配套供应商，未来增长空间巨大。为应对快速增长的市场需求，公司扩建了盾构产品生产线。受工程机械出货量快速增长影响，公司来自工程机械领域的收入同步加速增长，三一重工600031）、中联重科000157）、恒立液压601100）等主流工程机械企业配套业务稳步增长；公司针对国际市场推出的新型密封件加工设备UT400E取得了良好市场反映，极大促进了海外业务的增长，业务已遍及全球23个国家。优泰科作为公司液压密封领域的发展平台，在优势资源深度嫁接的基础上，正在快速崛起。

　　报告期内，公司研发投入共计3,469.72万元，同比增长33.03%,占营业收入比重4.92%,由于营业收入增长较快，研发投入占比首次低于5%。公司重点研发的超高压、大轴径干气密封，在试验运行和工业运行中的运转参数都在不断突破新高，试验压力已经逐步向30MPa挺进，为未来更高参数的产品研发做好技术储备；公司的釜用低速干气密封、大轴径波纹管密封等应用型产品研发都陆续投入了工业运行；公司的前瞻技术研发项目干气密封状态监测及健康管理取得突破性进展，远程密封监控系统平台构建完毕，并已经投入试运行，开始为用户提供干气密封产品的运行报告，更多的应用订单正在沟通中，这也将是公司向综合服务型企业转型的尝试。

　　报告期内，公司完成了对华阳密封的收购，目前公司已完成对华阳密封98.66%股权的实际控制，华阳密封从8月1日起正式纳入公司的合并报表范围。在公司的管理和资源支持下，华阳密封已逐步走出困境，合并报表期间内，华阳密封完成销售收入4,786.46万元，实现净利润1323.10万元。公司投入了大量精力完成了对华阳密封的深度整合，华阳密封的整个团队已全面融合到日机密封的团队中，其中双方业务团队、技术团队、采购和财务人员已成为统一管理的有机整体，其他部门已在统一的业务流程下协同运行。从华阳密封目前的运行情况来看，整合工作已基本取得成功，2019年起，华阳密封将对公司机械密封业务起到增长助推作用。随着优泰科业绩对赌顺利完成，公司对优泰科的整合也将进入更深层次，优泰科的业务与公司原有业务有较多不同特点，公司将按照对不同产业采取针对性措施的整合原则，做好各个细分行业的整合工作，以战略管控、财务管控、内控制度管控为主，充分嫁接包括人才、技术、资金、客户等优势资源，鼓励细分行业子公司做强做大。经验告诉我们，要想较好完成整合，必须坚持以坦诚、包容、平等、尊重的原则整合，同时必须投入精力用心整合，也要在资源上适当倾斜，在管理上互相学习。华阳密封、优泰科的整合成功也将是公司后续进行收购整合的宝贵经验。

　　公司2018年限制性股票股权激励计划已顺利完成，将有助于凝聚包括华阳密封与优泰科在内的公司全体核心团队，为公司的未来数年的发展提供强劲驱动力。

　　2018年9月，公司召开了成立四十周年庆祝大会，大会以不忘初心、牢记使命，共筑百年日机梦为主题，回顾艰辛创业历史、感恩各界无私帮助，坚定我们心无旁骛扎根实业的决心。

　　公司认为，公司所从事的业务是整个工业领域不可或缺的关键部分，无论未来国际国内形势如何变化，始终保持领先优势并掌握核心技术才是企业立于不败之地的根本。抓住当前发展机遇，悉心研判产业方向，采取相对积极的投资策略，未来数年公司仍将持续快速发展。二、核心竞争力分析

　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，没有发生不利的重大变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：

　　公司有着四十年科研机构的文化底蕴，拥有一批多年从事机械密封行业的专业技术人才。公司以人为本的人文理念，吸引并培养了一批有较高专业素养、敬业精神的骨干员工，形成了管理、研发、工艺、质保、市场等多个核心团队。伴随公司混合所有制改革，公司主要的管理经营团队、核心技术人员及骨干员工成为公司股东，改革成功的示范效应极大地提升了企业的凝聚力与核心竞争力，为公司长期稳定发展奠定了良好基础。公司在报告期内开始实施2018年限制性股票激励计划,并于2019年2月26日完成授予登记，实现了公司、子公司核心骨干员工与公司捆绑发展，建立了长效约束激励机制，让更多的员工共同分享企业发展成果，进一步健全了公司长效激励机制，为公司拥有稳健、优秀的技术、业务和管理团队提供了保障。

　　公司对技术人才采取与高校和科研机构联合培养、与客户和设计院交换培养，并定期进行国际国内培训等方式构建公司产学研一体化的研发平台，为提升公司的科技创新能力提供有力保障，为公司人才队伍规模不断扩大、素质不断提高提供长期、稳定支持。

　　截至报告期末，公司及子公司员工大专以上学历的人员占员工总数60.32%,其中教授级高级工程师7人、高级工程师44人、高级经济师3人、工程师及助理工程师202人，涉及机械制造、化工机械、化工工程、流体机械、材料工程、测控与仪表、工业自动化、机电工程、会计经济等多个专业。

　　公司是国家高新技术企业、四川省建设创新型企业试点企业，拥有省级企业技术中心、市级院士工作站、人力资源社会保障部和全国博士后科研流动站管理协调委员会授予的博士后科研工作站。公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件行业协会机械与填料静密封分会的副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会(SAC/TC491)委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械000852）技术中心站技术委员会委员单位。公司是行业标准JB11289《干气密封技术条件》第一起草单位，SH/T 3156《石油化工离心泵和转子泵用轴封系统工程技术规范》、JB/T 8723《焊接金属波纹管机械密封》、JB/T 10706《机械密封用氟塑料全包覆橡胶O形圈》、HG/T 20569《机械搅拌设备》、JB/T 4127.1《机械密封第1部分：技术条件》、JB/T 6629《机械密封循环保护系统》和GB/T 33509《机械密封通用规范》等标准的主要起草单位。

　　公司每年始终保持占营业收入5%左右的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续的技术输出提供了保障。除自主开发外，公司还通过产学研合作、收购兼并、与客户联合开发等方式开展产品与技术创新，重点培养公司未来新的利润增长点。

　　公司健全、完善的研发组织以及高强度的研发资金投入，保证了公司自主创新、产品研发能力行业内领先。公司能够根据用户的需求，设计、研发、制造，质量稳定、性能可靠性的各类机械密封及其辅助(控制)系统、旋喷泵等产品。同时提供密封技术咨询、技术培训、解决现场问题等全方位技术服务工作。

　　报告期内，公司研发的新产品主要有：面向核电设备的先进机械密封技术与高端密封装置顺利通过验收，本项目的完成使公司在核主泵密封理念、设计技术、生产体系上，缩小了与国际领先水平的差距，保持了国内领先地位，使公司在高参数干气密封和高温高压机械密封领域保持领先优势、积累经验，有利于提升公司品牌价值，获得更多高端密封产品订单；报告期内，公司百万千瓦级核电主泵静压轴封组件工程样机联合研制项目完成，满足并完成了我国华龙一号、二代加核电技术要求的主泵静压轴封系统工程样机的冷态鉴定试验、热态试验、耐久试验及鉴定准备，并于2019年2月22日完成该项目鉴定工作，进入推广阶段。项目完成将有利于公司在核二、三级泵用机械密封领域积累产业化经验，有利于公司获取更多核二、三级泵用机械密封产品订单，该项目的实施拓展了公司产品在核电领域的应用范围与服务能力，并扩大公司核电泵用机械密封的产能。广核‘华龙一号’项目主泵配套的油机械密封项目已于2018年11月在湖南崇德工业科技有限公司完成随轴承进行耐久试验，整体项目进入准备验收阶段，广核华龙一号主泵随泵试验将在之后为油机械密封在广核华龙一号项目主泵配套的应用打下基础。报告期内，公司全资子公司优泰科密封技术有限公司参与配套研发了世界首套纯水支架,即国家能源锦界煤矿纯水液压支架项目,由国家能源集团神东公司在2015年提出，由三一重装与国家能源集团神东公司联合研发。

　　历时三年的艰苦研发，2018年8月28日，在国家能源锦界煤矿31408工作面正式运行，经过三个月的成功运行后发布上市。公司及子公司在高参数干气密封、核电密封、橡塑密封等领域保持领先优势、积累经验，有利于提升公司品牌价值，获得更多高端密封产品订单。

　　截至报告期末，公司及子公司累计完成重大科研课题38项；累计取得授权专利175项，其中发明专利22项，实用新型专利153项，并已成功应用于多项产品中。

　　公司主要产品机械密封是一种重要的工业基础件，广泛应用于国内外的石油化工、煤化工、油气输送、核电、电力、水电、制药、冶金、食品、船舶、航天航空、军工等各个工业领域，主要用于解决在高温、高压、高速及高危介质下转动设备运转时的泄漏问题，产品性能直接影响上述领域客户项目的安全、环保、节能及长周期运行。公司全资子公司优泰科主要从事橡塑密封件、聚氨酯密封件的设计、研发、生产和销售，并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位技术服务。优泰科的产品主要应用于各类大型机械的液压或气动机构，用于保持液压或气动机构在工作中内部的导压液体或气体在高压状态下不泄漏，从而保证压力传导的稳定性。优泰科的产品在密封材料、大型密封件无模具加工技术方面具有突出的领先优势，广泛应用于工程机械、矿山机械、冶金、水电等行业，目前重点推广的盾构设备用大型密封件已取得较好成效。

　　报告期内，公司合并报表范围新增华阳密封，华阳密封主要从事密封件及工程系统，机械零部件的设计、开发、加工及技术咨询服务，产品的主要应用领域与公司相同，尤其在釜用密封领域具有突出的领先优势，其产品属于机械密封的中、高端系列。

　　公司由专业密封研究所发展而来，在机械密封领域已沉淀四十年，取得了良好的口碑与业绩，积累了丰富的经验并取得了突出的行业领先技术优势，高端产品线完整。随着近年来密封技术发展，公司密封产品在技术上相比进口密封的差距已日趋缩小，公司产品现在基本能够替代国外密封，个别领域甚至已经超越国外水平。公司将进一步提升研发水平，不断向上突破高端产品的技术水平。

　　公司拥有一支稳定且经验丰富的核心管理团队，主要管理人员和技术、业务骨干均多年从事密封行业工作，对本行业有着深刻的认识，能够快速把握行业发展趋势，并制定相应经营策略，提升公司的整体经营能力。同时，公司经过多年的发展，已建立起一套科学、有效的管理制度和管理体系，通过严格的成本控制制度和质量管理制度，在保证和提升产品质量的同时，有效控制经营成本。公司建立了较为完善的信息化系统，包括PDM、ERP、MES、OA等，增强了公司生产经营各环节的管理，提升了生产经营效率。公司还将以实现智能制造为目标，进一步完善和提升管理数字化水平和制造自动化水平。公司建立健全了集ISO9001和API Q1质量体系、核质保体系、压力容器质保体系、职业健康安全体系、环境体系为一体的综合管理体系，涵盖了从设计开发、生产制造到技术服务等全工作流程，在保证员工身心健康、企业安全生产的前提下，为客户提供优质、安全、环保的产品。

　　公司由专业密封研究所发展而来，在机械密封领域已沉淀四十年，凭借过硬的产品质量与技术服务体系，与石油化工、煤化工、电力等国民经济支柱行业的重点客户，如中石油、中石化、中海油、延长石油、中核集团、中广核集团、神华集团、大唐集团、沈鼓、陕鼓集团、瓮福集团、东方电气600875）等优质客户建立了深度互信和长期战略合作关系，积累了众多业内的优质战略客户资源，积极巩固并拓展了公司现有业务领域和新业务领域的市场深度和广度，为公司稳步发展打下了坚实的基础。公司以技术占领市场、以服务留住客户，通过加强产品质量及安全、可靠性，不断优化服务水平，技术上持续创新来满足客户的需求，以此提高客户的满意度和忠诚度。同时，公司注重与供应商的相互促进、共同成长，通过双方在技术、质量、服务等方面相互交流、学习，实现双方共同发展与进步。

　　报告期内，公司经营规模和市场范围不断扩大，公司参与行业技术研讨与标准制定，与国际国内同行及大专院校、专业研究机构的学术交流、召开具有重大影响的产品鉴定会、多次参加国际专业展会等，公司品牌形象逐步提升。公司优良的产品质量、稳定的运行体系和较快的服务反应速度，在各项目执行过程中多次得到用户高度赞誉，在行业内树立了良好的形象。日机密封品牌得到市场的广泛认可，公司的市场地位不断提升。

　　6、平台优势公司于2015年6月在深交所挂牌上市，成为国内首家行业内挂牌上市的企业，公司充分利用了自身品牌优势和资本市场平台

　　优势，实现行业资源整合与市场扩张。公司并购了子公司优泰科和华阳密封，优泰科是国内无模具密封技术的领先者，在国外市场初具影响力，主要产品为无模具密封加工设备、无模具密封加工材料以及无模具橡塑密封产品，广泛应用于矿山机械、工程机械、轨道交通盾构设备、特种油缸、气动密封、机床、水电、食品医疗等行业。截至报告期末，公司实现对华阳密封98.66%控股，华阳密封曾是公司近年来在高端产品市场上的强劲竞争对手之一，技术能力强，在釜用密封领域具有突出的领先优势，其产品属于机械密封的中、高端系列，华阳密封在技术、研发、生产制造以及市场等多个方面与公司具有很强的互补性。公司将继续利用资本平台优势开展行业整合，延伸和完善产业结构，在未来的市场竞争中占据主导地位，逐步完成公司的大密封产业布局。三、公司未来发展的展望

　　机械密封属于关键基础工业件，广泛应用于各个工业领域，行业发展与国民经济总体状况息息相关。受发展中国家经济增长带动，机械密封的全球市场需求量小幅稳步增长，竞争格局相对稳定，依然是约翰.克兰与伊格尔.博格曼两家国际巨头占据了全球市场50%以上的份额。地缘政治形势变化包括局部冲突及贸易战等因素，在短期内会对世界经济增长带来不确定性和原油价格波动，从而会影响机械密封的全球市场增长，但长期来看发展始终是全球主基调，并且中国维护和平稳定的国家战略以及巨大的国内市场也将使得国内经济保持平稳增长，公司面临的市场形势不会受到重大冲击。中国工业正处于深化产业结构调整阶段，随着供给侧改革的推进，行业总体形势已渡过艰难时期，开始逐步回暖。中美贸易摩擦逐步缓和，最终达成和解已是大概率事件，更进一步增强了市场信心。中国经济走出谷底的趋势渐渐明朗，社会消费信心和投资信心回升，制造业指数也重回荣枯线上方。公司目前主要服务于石油化工、煤化工、管道输送、电力、核电等能源行业，受经济回暖与国际原油价格稳步攀升双重影响，固定资产投资日趋活跃，从而导致国内机械密封行业的市场需求快速回升。从公司目前掌握的情况分析，未来三到五年，占公司营业收入60%以上的石油化工行业将迎来产业发展的黄金时期，根据公司的不完全统计，到2020年前后，中国将新增原油处理能力3亿吨/年，同时配套大量的乙烯、芳烃等装置，以满足国内市场的供需缺口，这部分新增石化产能将为机械密封产业带来超过10亿元市场需求，也将使得国内机械密封行业的总体市场需求提升至每年70亿元左右。由于石油化工行业的规模效应很突出，新增产能都属于大规模先进产能，成本优势极为明显，因此，在效益与环保的双重压力下，国内石油化工行业的现有部分老旧产能将逐步被淘汰，从现有产能构成情况分析，最终被淘汰的老旧产能将超过1.5亿吨/年。2018年随着大炼化部分新扩产能的投产，淘汰老旧产能逐步进入实施阶段。近些年来，几乎每年都会发生一两次重大安全、环保事故，而这些事故大多数都发生在基础设施薄弱、安全意识淡漠的老旧企业，这进一步加速了各级政府主动淘汰落后产能的步伐。基于对环保与安全的高度重视，新增产能对机械密封供应商的选择极为苛刻，中小供应商基本无望分享这块蛋糕，而老旧产能的退出也使得他们的原有市场逐步萎缩。占公司营业收入15%左右的煤化工行业的发展趋势与石油化工行业非常类似，固定资产投资活跃且获批项目基本都属于大型先进产能。因此，未来几年，将是机械密封产业行业集中度明显趋于集中的一段时期，国内密封市场的竞争格局将逐步接近全球，龙头企业的市场占有率将显著提升。公司作为国内行业的龙头企业，近几年的品牌形象进一步提升，竞争优势非常突出，2018年再度蝉联国内市场行业第一，包括国际大公司在内的主要竞争对手仅保持小幅增长，公司领先优势进一步扩大。公司长期布局的天然气管线年都取得了技术与市场的重大突破，已开始进入全面替代进口的收获期，国家重启核电项目与成立国家管道公司都将为公司带来巨大的新增市场。抓住行业发展的黄金时期，在未来三到五年将公司的总体经济规模提升一个大台阶，将公司的市场占有率提升到10%以上，是公司未来几年的发展目标。

　　公司通过收购优泰科进入了橡塑密封领域。橡塑密封目前及未来数年也将面临一段行业发展的黄金时期，受固定资产投资回暖影响，各类工程机械产量激增，对高端橡塑密封的需求量同步大幅增长。橡塑密封行业的总体市场格局与机械密封类似，但相比而言市场集中度更低，未来龙头企业的市场占有率提升空间更大。优泰科在行业中有一定的品牌影响力，在密封材料和无模具加工技术方面具有较为突出的领先优势，具备成长为龙头企业的关键基因。近几年优泰科持续保持快速增长，新材料、新产品研发不断取得突破，未来在公司各类资源的支持下，优泰科将通过内生与外延双重驱动发展，在橡塑密封纷乱的市场竞争中迅速突出重围，占据领先地位。

　　总体上对公司而言，目前与竞争对手相比具有明显的竞争优势，技术水平迈入国际先进行列且个别产品处于世界领先，与国际同行相比具有较为突出的服务与成本优势；与国内同行相比具有明显的技术、市场与品牌优势。在今后较长时期，以下有利因素持续存在：国内固定资产投资快速回暖，密封行业市场需求同步快速增长；一路一带国家战略将为国内企业走出国门提供机遇，发展中国家尤其是东南亚、中东、中亚等地区的石油化工基础设施投资持续升温；供给侧改革包括能源结构调整将催生新的市场需求，绿色能源、绿色制造的实现过程中高端密封产品需求将显著提升；国内密封行业产能过剩与其他基础件行业相似，属于结构性过剩，低端产品严重过剩，高端产品供给不足，替代进口的需求依然旺盛；国家产业政策大力支持基础工业件发展，中国制造2025、工业强基工程、补短板工程等都将密封产业的发展提高到了国家战略需求；与发达国家相比较，国内密封行业产业集中度不高，公司的市场占有率仍然存在较大的提升空间；仍然存在许多产业前景良好，但公司还未开发或开发不足的市场。近几年公司也会面临以下不利因素：随着老旧产能淘汰步伐的加速，密封行业中小企业生存将日益艰难，向高端领域拓展将成为多数企业的被动选择，在缺乏核心竞争力的情况下，极有可能采取降价策略，这将可能导致公司面临的价格竞争趋于激烈。

　　公司将按照既定方针，坚持走高端精品路线%以上高强度研发投入，通过积极承接国家及行业的重点科研项目、开展适应市场需求的应用性研制、深入基础技术研究、主动开发前瞻性产品、完善密封微观分析理论体系等策略，确保公司在行业内的技术领先优势；提高与完善具备较好市场应用前景的高端产品，以高压大轴径干气密封、高温高压金属波纹管密封、超高压密封、高压大轴径釜用密封、管道输送密封、核电密封、盾构设备密封等产品为典型代表，不断推出更高应用参数的产品以适应市场需求；通过提高产品质量、延伸服务、细化服务等方式不断提高优质客户群体对公司的依赖度与信任度，开发密封运行状态监测系统，建立密封全寿命管理体系，为客户提供预知性分析，使客户从故障处理提升到预防性维护,从而杜绝突发恶性事故；抓住公司在核电密封、管道输送高压干气密封、超高压干气密封、乙烯三机干气密封及盾构设备密封等产品上取得重大应用突破的机会，加大市场推广力度，迅速实现全面替代进口；充分发挥公司多年积累的品牌、技术、客户资源及营销优势，积极拓展新的应用领域，除了公司长期布局且已取得初步成效的核电领域及海外市场外，公司将开始建立军品生产销售体系，在解决国防领域高端密封产品供需矛盾的同时，逐步提升公司在军工领域的市场占有率；逐步布局拓展环保(水处理)领域，储备未来发展市场；加大人才培养与储备，实施人才队伍的长期利益捆绑机制，保持公司长期可持续发展；坚持均衡发展理念，在产品质量、交货期及成本控制等方面持续提升，确保满足每一位客户的需求，强化公司品牌形象；采取积极投资策略，保持产能与市场需求及发展战略匹配，公司将在完成一、二期产能扩张及华阳产能扩张的基础上，开始规划在本部、华阳密封及优泰科新的产能增扩计划；加快实施公司密封产业智能制造项目，项目完成将极大提高公司运营管理效率，大大降低人力成本，进一步提升产品品质。2019年将是公司智能制造的开端之年，公司计划用两年左右时间实现公司内部(含异地子公司)完全信息化管理，再用两到三年实现企业智能化。

　　2018年初，公司制定的未来三到五年目标为：在机械密封产业实现7亿-10亿元收入，在核电密封、海外市场、管道输送密封三个领域实现较大幅度增长；在橡塑密封领域实现2亿-3亿元收入，成为国内橡塑密封的龙头企业。公司将跻身世界前列，实现成为国际知名流体密封供应商的愿景。

　　公司将利用上市公司的平台优势，积极寻找与公司具有较高协同效应、相近技术层次或具备较好发展前景的标的企业，通过并购实现公司以下几个发展目标：通过收购同行业国际国内优质企业，实现公司优势产品互补、快速占领新市场、快速推广新产品、提高市场占有率等目标；通过收购上游供应商实现掌控资源、提高源头技术能力、增厚利润等目标；通过收购下游客户，实现公司拓展市场空间、完善产业链；通过收购与公司具有类似客户群体且产品技术领先、应用前景良好的企业，实现公司拓宽业务范围的目标。公司将保持对未来可能与公司技术或市场相关的热点产业方向的关注，如工业机器人、大数据、智能制造等，不排除通过合作、并购等方式在适当的时机切入。

　　并购市场风险与机遇并存，公司的外延并购思路已逐步清晰，通过对华阳密封和优泰科的并购与整合充分印证了自身并购逻辑，未来仍将按既定原则保持一定的并购节奏。

　　为实现公司的战略目标，公司将逐步推进企业国际化战略。对内加大国际化人才的引进与培养力度，逐步形成符合国际惯例的技术标准、产品要求以及文化氛围，为公司走向世界做好储备；对外加大业务推广力度，同时通过学术交流、国际展览、企业合作等方式逐步提升公司品牌的国际影响力。

　　公司2018年的收入与利润目标均超额完成，其中利润指标超额6.54%,收入指标超额10.63%,主要系2018年市场回暖速度超出公司年初预测，以及公司完成了华阳密封的收购工作。

　　公司根据对2019年市场形势持续增长预测，制定如下总体经营目标：营业收入86,800万元，同比增加23%;归属于上市公司股东的净利润20,060万元，同比增加18%。

　　公司将根据市场形势的变化，采取积极主动的应对策略，稳步提升产能，加大研发投入，加速人才的培养与储备，保持行业领先优势，保持持续快速增长。

　　公司主要客户所在行业景气度与宏观经济运行高度相关联，如果宏观经济回暖的强度及持续时间较短，石油化工、煤化工行业的投资进度不及预期，机械密封产品的需求增速会放缓，可能导致行业竞争加剧，公司将面临收入与利润增长不达预期的风险。

　　公司的主要利润来自终端客户的更换市场，公司将加大力度巩固深挖终端客户市场，同时在管道输送、军工、核电、能源回收、航空航海等领域加大产品推广力度，加速进军海外市场等措施，降低因增量市场受到行业景气度影响带来的收入与利润增速不达预期。

　　公司存量市场的收入与毛利率始终保持较为稳定的小幅增长，公司收入快速增长主要来自于增量市场的加速增长，而增量市场的毛利率普遍较低且竞争十分激烈，为实现通过主机占领终端的市场目标，公司将采取措施保持增量市场占有率，因此公司将面临毛利率下滑的风险。

　　公司一方面将推出技术含量更高的高端产品，进一步提高产品质量，突出服务优势等措施，力争以差异化、优质的产品减少因竞争所带来的毛利率下滑的影响；另一方面公司将加大增量市场的后续跟踪力度，提高增量市场向存量市场的转化比例，以加快存量市场的增长率来平衡总体毛利率水平。

　　随着公司下游客户所在行业回暖以及公司品牌影响力、综合实力的不断提升，公司在手订单增长快速，生产任务紧张繁忙。当前产能利用率饱和，设计、生产制造等多部门全员奋战，但仍有部分订单不能满足客户的交付需求。如果订单持续增长而公司不能缩短交货周期，可能导致更多的订单存在无法按期交付的风险，从而对公司声誉造成不利影响。

　　公司将结合市场变化择机实施或调整扩建产能计划，同时增加生产制造、工程设计和技术服务等岗位的人才储备与培养，逐步缓解产能压力，满足持续增长的客户需求。

　　机械密封产品的质量与客户的安全生产直接相关，如果因产品质量问题出现严重泄漏，轻则导致停产，重则引发火灾、爆炸等事故。如果公司对产品质量控制不严，尤其是在生产任务繁忙时期放松质量控制，则公司将面临因产品质量引发安全事故的风险。

　　公司以为客户提供高质量产品作为长期生存与发展的基础。公司在扩张产能的同时不断强化全员质量意识，加强了质量控制部门的队伍建设，保障公司API体系、ISO体系、压力容器体系及核质保体系有效运行和持续改进，加强试验检测能力，确保每一套重要产品都能得到有效的质量验证。

　　公司应收账款金额较高，可能影响公司的和经营活动的现金流。应收账款的回款周期过长，对公司经营业绩、盈利能力等产生不利影响。如果宏观经济形势、上业等因素发生不利变化，公司催款力度不够，客户经营情况发生重大反转等均可能存在应收账款无法收回而发生坏账的风险。

　　公司主要客户均为信誉良好的大型知名企业，为防范应收账款无法收回变成坏账的风险，公司将继续严控客户信用评级，选择优质客户为其服务的同时加大货款催收力度，建立完善的业务人员考核制度，定期对账龄较长的应收账款进行清理、分析，降低坏账风险，提高公司效率。

　　公司的主要客户集中在石油化工、煤化工行业，景气度受宏观经济波动影响，公司研制新产品一方面对拓展新的应用领域有一定促进作用，另一方面在传统行业中及时跟进客户的需求并研发新的产品，能够提高公司的市场份额，保持公司竞争地位，提升公司产品的盈利空间。但由于新产品研发包含对未知技术的探索工作，存在一定的不确定性，可能出现部分新产品不能按期投放市场，也可能出现国内外同行更快推出更先进的技术，导致公司研发失去价值，从而难以完成研发规划。

　　公司将继续保持较高的研发费用投入，强化研发项目立项评审和在研项目管理，加大人才引进力度和借助外部科研机构、高校力量共同完成研发新产品工作，同时密切关注可能出现的风险，关注行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整。

　　随着公司产业规模扩张、产品涉及领域增加以及兼并公司数量增多，使管理半径发生较大变化，导致内部管理压力增大。

　　公司及子公司对管理人才、营销人才、专业技术人才、生产技能人才等需求大幅增加，使公司管理任务加重，公司规范管理面临挑战。如果公司管理能力不能显著提高，组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，公司与子公司之间的人员、企业文化等不能有效融合，财务风险不能有效管控，可能会引起相应风险增加，从而可能导致公司的盈利能力下降，核心技术及骨干人员流失，对公司造成不利影响。

　　公司将从经营决策、市场运营、财务管理、人力资源以及内部控制等多个方面完善制度建设和保持沟通机制长期有效，确保公司与子公司、子公司与子公司之间的高效协同；完善激励制度，留住人才的同时加大引进力度，提高人力资源投入，加大培训力度，加强骨干员工及有发展潜力人员的培养，将公司发展与员工利益相捆绑，持续不断通过股权激励等方式让更多骨干员工忠于企业与公司共同发展。

　　根据《企业会计准则》规定，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每年会计年末进行减值测试。若收购的标的企业所处的市场环境、经营状况出现不利影响，导致标的资产未来经营中不能实现预期收益，则合并商誉将有可能会发生减值，从而对公司经营业绩造成不利影响。

　　公司充分意识到潜在的商誉减值会给公司未来经营带来风险，并采取各种措施控制风险，在并购方案中通过业绩承诺、核心团队成员的服务期限以及标的公司通过二级市场购买公司股票并进行锁定等方式以达到并购的效果和收益；收购完成后，加强对标的公司的监管并加强业务、技术以及企业文化多方面的融合，提升公司与标的公司的协同效益，最大限度降低商誉减值风险。