初次重视原因：公司成立于1994年，专业从事轿车密封条出产，包含日式导槽、欧式导槽及无边框密封条，未来欧式导槽、无边框密封条将成为公司开展的中心产品。公司客户以自主车企为主，还包含部分合资车企，前两大客户为吉祥轿车、长安轿车，后续有望打破更多头部新势力、自主新能源品牌,是专而精的轿车密封条内资龙头。轿车密封条是车内起隔音、防水等重要作用的非标准件，密封条开发周期长、出产流程长、模具投入大，职业进入壁垒高。全体职业老练、竞赛涣散，浙江仙通作为国内轿车密封条龙头，竞赛对手首要为两至三家外资。获益模具自主规划制作才能、低人力本钱、高产品良率等本身优势，公司毛利率水平35%~40%、远高于同行（20%~25%），有望凭仗高且可继续的盈余才能打造较厚的成绩安全垫。此前，欧式导槽（单车价值约200-400元）首要应用在欧美系车企、由外资密封条供货商配套，但随着浙江仙通相较于外资的高性价比优势凸显，公司在欧式导槽现已取得包含群众朗逸等合资品牌客户车型项目；无边框车门也是国内新能源品牌近年广泛选用的规划，无边框密封条单车价值约800-1000元、单价高于传统密封条，现在公司无边框密封条已成功量产配套吉祥极氪001，估计2023年起有更多头部新势力、自主新能源品牌的无边框密封条项目有望奉献增量。曩昔公司客户以吉祥、长安等自主车企为主，但获益于轿车密封条职业竞赛格式涣散、公司有才能完成国产代替，未来有望在合资品牌切入更多市场份额。最要害的，公司单车价值量更高的无边框密封条正逐步打破优质新能源客户、订单连续进入量产阶段，估计2023年起除吉祥极氪，包含头部新势力等要害客户将开端奉献增量。咱们估计，公司2022年~2025年归母净利润分别为1.2亿元、2.1亿元、3.5亿元和4.4亿元，对应增速分别为-13%、71%、67%和24%。

　　总量：欧洲轻型车销量曾超1,700万辆，受疫情/地缘政治影响下挫500万辆。新能源：西欧新能源浸透率近25%，中欧/东欧仍处萌发状况。品牌格式：欧系七成、日韩两成，传统美系逐步出局。车型格式：爆款产品销量更均匀，或因车型供应、流转才能改变导致。细分结构：轿车/SUV销量挨近4:5，顾客更偏心小型、紧凑型车。出资主张：欧洲市场竞赛充沛且均匀，Model3/Y的提高空间有限，主张重视ModelQ的潜在时机。看好特斯拉全球性产业链出资时机，引荐新泉股份、拓普集团、银轮股份、豪能股份、贝斯特、爱柯迪，主张重视旭升集团、嵘泰股份、岱美股份。

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　　新年以来，房地产的小阳春催化房企大动作不断。在A、H股中有多家上市房企2022年亏本严峻，面临着严峻的退市检测。多家出险停牌的房企，使用地产的快速回暖加快债款重组、成功复牌，暂时躲过退市危险。但也有公司仍然在“生死线